东方证券:给予泸州老窖买入评级目标价位27593元
发布日期:2021-10-31 14:11   来源:未知   阅读:

  2021-10-30东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪对泸州老窖000568股吧)进行研究并发布了研究报告《三季度业绩稳定增长,盈利能力持续改善》,本报告对泸州老窖给出买入评级,认为其目标价位为275.93元,当前股价为228.95元,预期上涨幅度为20.52%。

  三季度国窖稳定增长,特曲窖龄酒环比改善。21Q3营收同比增长20.9%,增速环比21Q2提升15.2pct,恢复明显,主要因为:1)国窖回款良好,预计保持稳定增长;2)特曲与窖龄Q3回款情况良好,Q2提价与控货影响减弱,预计实现较高增速;3)受二曲酒调整影响,低档酒增速预计承压。21Q3末,公司合同负债余额19.05亿元,环比增长35.3%,同比增长54.8%,渠道打款积极,有望有效支撑后期业绩增长。

  国窖回款良好保障增长,激励落地看好业绩增速。边际上,国窖批价在910~920元左右,环比基本平稳澳门论坛六肖资料12码渠道库存保持良性;终端需求良好,中秋国庆旺季终端动销好于同期。短期内,国窖全年回款情况良好,目前已经停止接受国窖订单,发货节奏略低于打款节奏,预计保障四季度稳定增长。秋糖调研反馈,9月中旬后,国窖华北地区低度酒终端打款价提升,预计未来有望延伸至高度酒。产品方面,公司发布定价899元的泸州老窖1952,加强次高端产品布局;大成浓香公司成立后,公司秋糖期间发布黑盖系列产品,进一步加码光瓶酒市场,打造新的增长极。公司治理方面,股权激励落地后管理层激励到位,公司经营活力提升,有利于国窖十四五规划的落地。中长期,飞天批价上行打开国窖提价空间,千元价格带扩容,国窖有望持续受益。

  财务预测与投资建议:上调营收、下调费用率,预测公司21-23年每股收益分别为5.34、6.73、8.29元(原21-23年预测为5.15、6.44和7.70元)。结合可比公司,给予22年41倍PE,对应目标价275.93元,维持买入评级。

  该股最近90天内共有38家机构给出评级,买入评级33家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为251.9;证券之星估值分析工具显示,泸州老窖(000568)好公司评级为4.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。